近日，湯臣倍健發布2025年半年報，上半年實現營收35.32億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.37億元。在創新產品驅動與經營提質增效下，二季度營收同比降幅收窄，凈利潤同比增速回正，也體現出渠道調整的初步成效。

2025年上半年，中國快速消費品市場溫和復蘇，消費者既對價格敏感，又重視場景體驗，同時對產品的品質和功能細分也提出了更高要求。

在此背景下，線下從大賣場客流分流至社區店等小型業態，線上觸點碎片化，消費分層趨勢明顯。今年上半年，湯臣倍健將線上電商與線下藥店渠道差異化貨盤作為重點調整方向，重構渠道價值鏈。線下以高質價比產品拓寬大眾價格帶，聚焦價格敏感客群，與高端產品互補，鞏固線下市場。同時，推出小規格產品滲透社區店等碎片化場景，提升終端動銷。線上以強功能創新打造品質標桿，針對高消費力客群推出技術型產品，建立專業壁壘。

線下渠道，湯臣倍健繼續深耕藥店，以新品帶動份額回升。中康數據顯示，5月湯臣倍健憑借蛋白粉、鈣DK等核心品類新品迭代，市場份額環比增長。鈣DK（120粒）拉新顯著，帶動品類增量；5月推出的鈣維生素E蛋白粉豐富線下價格帶，與線上區隔；6月上市的健力多OTC硫酸氨糖拓寬骨關節健康產品線。小規格產品表現突出，lifespace益倍適暢護益生菌（10袋裝）上市3個月發貨超百萬盒，深化品類滲透。

線上渠道，湯臣倍健依靠創新產品與數字化提升經營質量。主品牌四大新品躋身天貓618全周期新品榜單TOP10。京東數據顯示，54微克K2金標液體鈣帶動鈣品類1-6月成交額及市場份額逆勢增長；多維雙層片上市45天銷售額破千萬元。子品牌中，lifespace益倍適跨境新品超燃B420益生菌上市不到半年成“億元爆品”。財報數據顯示線上渠道實現收入16.84 億元，占比已接近五成，市場份額居行業第一梯隊。

湯臣倍健在回答投資者問題時表示，2025年持續圍繞“強經營質量提升”的核心目標，聚焦全渠道業務提質增效、核心品類創新升級及數字化建設，并開拓東南亞多國線下連鎖、跨境及本地電商渠道，逐步構建全球化渠道網絡。

中金公司認為，湯臣倍健二季度保持了較快的新品推出節奏，三季度或將延續新品加速投放的態勢，同時進一步強化渠道的差異化布局。下半年，公司業績有望逐季改善，盡管全年收入會略有承壓，但凈利率將保持平穩。考慮到保健品賽道長期發展空間廣闊，因此維持“跑贏行業”評級。

湯臣倍健通過渠道分層變革，驗證其行業新解法方向正確。未來數字化賦能、高質價比產品價格帶拉滿及東南亞市場拓展，將助力其渠道力與品牌力共振，有望在未來實現更加穩健的增長。