當特斯拉Optimus靈巧手完成鋼琴演奏，當宇樹科技人形機器人奔跑時速突破45km/h，一場關于“機器之軀”的革命已拉開帷幕。

在這片2030年150億美元的藍海中，一家中國電機企業正以驚人之勢卡位核心賽道。其空心杯電機以瑞士Maxon半價的極致性價比打入特斯拉供應鏈，2024年機器人業務營收暴漲200%。

鳴志電器用24億營收和全球步進電機前三的底蘊，試圖在44%凈利暴跌的陰影下，復刻新能源浪潮中的寧德時代傳奇。

24億營收背后的管理困難？

2024年財報揭開鳴志電器的增長迷霧。

利潤坍塌的三重絞索。

1. 產能爬坡之痛：越南400萬臺步進電機工廠產能利用率不足50%。

2. 管理成本失控：管理人員數量5年翻倍至219人，薪酬支出達2.45億。

3. 規模效應瓦解：營收收縮致固定成本分攤率飆升17個百分點。

對比行業更顯殘酷。

“陣痛是蛻變的代價，我們在為十年后的爆發蓄力。”董事長常建鳴在致股東信中如此詮釋短期困局。

1500元空心杯電機的重生？

當Optimus靈巧手需12臺電機驅動11個自由度，鳴志電器用收購完成的彎道超車驚艷業界。

空心杯電機技術進化史。

人形機器人領域的爆點。商業化提速。特斯拉2026年量產10萬臺Optimus（單機需24臺空心杯），宇樹H1機器人手掌搭載6臺鳴志電機，2024年機器人業務營收增長200%。

成本護城河空心杯電機成本結構材料45%，人工 20%，技術溢價35%。憑借越南工廠人力成本優勢及自主繞線工藝，鳴志將Maxon的“技術溢價”轉化為價格利刃。

雙輪驅動，步進電機王者的生態延展。

全球步進電機10%市占率的根基，正衍生出兩條增長曲線。

1. 智能駕駛：L3滲透風暴中的隱形引擎，激光雷達電機。適配禾賽AT128，占國內市場份額35%。智能座艙電機，打入蔚來座椅調節系統。業務增速，2024年智駕領域營收同比+35%。

技術遷移路徑清晰，步進電機精度控制經驗→激光雷達掃描鏡驅動→智能座艙觸覺反饋。

2. 全球化布局：海外50%毛利的現金奶牛。

2024年海外營收10.7億（占總量44%），貢獻超60%利潤，完美對沖國內價格戰壓力。

219人團隊的效率公司。

面對激增的管理費用，鳴志電器正啟動刮骨療毒式改變。

組織優化三箭齊發。

1. 數字化管控：上線SAP系統壓縮審批層級，目標削減30%管理崗。

2. 產能整合：關停上海老舊產線，向越南轉移80%標準品生產。

3. 研發聚焦：砍掉15個長周期項目，資源向空心杯/車規電機傾斜。

首批成效已顯現：2025Q1管理費用環比下降18%，產能利用率提升至58%。隨著人形機器人訂單放量，越南工廠有望在2026年達成盈虧平衡。

90億市場的野心勃勃？

當人形機器人站上時代風口，鳴志電器的戰略布局顯現驚人前瞻性。

空心杯電機市場測算。

技術儲備更具想象力。微型直線電機（手指關節驅動），觸覺反饋模塊（抓握力度感知），與智元機器人聯合開發靈巧手模組。

“我們要做機器人的‘肌肉與神經。”CTO張建云在技術峰會上的宣言，揭示其從部件商到系統方案提供者的野心。

從電機作坊到機器人心臟的涅槃之路。

在鳴志電器太倉工廠的潔凈車間里，機械臂正以0.001mm精度繞制空心杯線圈。這些直徑不足3厘米的銅線，即將裝入Optimus的靈巧手、嵌入蔚來的激光雷達、植入手術機器人的精密關節，它們正在成為人形機器革命的“運動神經元”。

從步進電機全球三強的紅海廝殺，到空心杯電機領域的降維打擊，鳴志電器的蛻變之路印證著中國制造的進階邏輯。在高端機電領域，唯有掌握毫米級的精密控制技術，才能撕開國際巨頭的面紗。

當常建鳴宣布“要讓人形機器人用上中國電機”時，這家企業的野心已超越零件本身，它要成為機器覺醒時代的運動控制系統霸主。隨著越南產能釋放攤薄成本，隨著人形機器人量產浪潮襲來，鳴志電器當前的業績陣痛或將化作涅槃之火。

在這個10萬臺Optimus、90億空心杯市場的宏大敘事里，這家隱形冠軍正從幕后走向臺前，用一枚枚精密電機，驅動中國智造的躍遷引擎。

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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