有人說，華為在汽車領域真正的“親兒子”有兩個，一個是問界，另一個就是尊界。隨著尊界爆紅，江淮的股東人數也在今年一季度達到歷史最高點。到后面經歷回調又再次大漲，江淮的討論度居高不下。

過去一個月、一個季度、一年，江淮的股價漲幅分別為22%、30%、186%。由于不少人是在去年四季度尊界消息發酵后開始進入江淮，再經過了一輪股價過山車，可以說現在江淮漲回歷史高點，正在給這群冒險者擺出一個新問題：

江淮接下來的預期，該怎么計算？

真正的逆天改命

6月9日，江淮汽車9.99%漲停；6月11日，盤中再度一度漲停。截至12日的股價調整之后，江淮市值依然穩住了900億，尊界發布后的下跌氛圍也煙消云散。

市場關注的不僅僅是江淮和華為的故事，更包括中國豪華車市場格局變革的預期。

長期以來，BBA（奔馳、寶馬、奧迪）在中國豪華車市場占據絕對主導地位。但今年5月，寶馬i3銷量為2605輛，跟指導價相比降價了近14萬；寶馬i5的銷量為665輛。同期，奔馳EQA、EQB和EQE的銷量分別為239輛、419輛和123輛。

相比之下，華為賦能的問界系列表現亮眼。問界M9已經連續十幾個月蟬聯中國乘用車市場50萬級銷冠，累計交付突破20萬輛；根據鴻蒙智行數據，問界M8預計6月交付2-3萬輛，登頂40萬級乘用車冠軍。

而尊界S800的成功上市，就是在被奔馳S級、寶馬7系和奧迪A8壟斷的百萬級豪華轎車市場里，撕開一個屬于中國品牌的口子，復制又一段炸裂的成長敘事。

但也要注意，現在的市場預期依然是有分歧的。

樂觀者認為，尊界S800會和余承東說的一樣，是一款現象級產品，必將是高端王者。那么視角放在未來3-5年看，江淮的市值空間會很大，因為它的定價空間和賽力斯一樣，代表的是中國豪車替代BBA。

但持謹慎態度的人不愿意用這個理由說服自己，他們看到的是，在尊界S800華麗登場之前，江淮的業績基礎不怎么好。而尊界帶來了逆天改命的機會，但論最終成果能不能復制賽力斯的道路、搶占BBA的蛋糕，這群人持懷疑態度：尊界錨定的豪車領域，上限能有問界高嗎？

尊界無疑給江淮帶來了近乎逆天改命的效果。2024年財報顯示，江淮汽車營業收入為421.16億元，同比減少6.28%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為17.84億元。其全年銷售整車及底盤40.31萬輛，同比下滑7.42%，尤其是新能源乘用車銷量不高。

2024年總計421.16億元的營收中，商用車業務營收為221.61億元，占比52.62%；乘用車業務營收為122.43億元，僅占29.07%。具體到銷量上，商用車銷售23.63萬輛，占比58.6%；乘用車銷售16.68萬輛，占比41.4%。

這一數據揭示出江淮的本質：它其實是一家主導產品為商用車的車企。但是，尊界一舉成功，意味著把之前不好走通的路一下子打通了。而乘用車則意味著全新的、更高的天花板。而大家討論的是，正是尊界的稀缺性、成長空間，以及對估值的意義。

尊界S800是值得信賴的

尊界S800的表現怎么樣？甚好。

5月30日，尊界S800正式上市，分為增程和純電兩種規格，共計4款車型，售價區間70.8萬元至101.8萬元。

上市后的表現令人驚艷：上市1小時大定破千臺，24小時達到1600臺，72小時突破2600臺，7天大定突破3600臺。按照70%用戶選擇超百萬頂配版的數據推算，平均成交價接近100萬元，短短7天時間便狂攬36億元。

這一成績大大超出市場預期。要知道，傳統BBA豪華車的旗艦車型——2024年奔馳S級、寶馬7系和奧迪A8在中國的全年銷量分別為16121輛、10452輛和9022輛。尊界S800僅用兩天的大定數量就超過了奔馳S級的月銷量。

那么尊界的前景怎么推算？結合豪華車市場的特點去推算。

百萬級豪華車市場一直屬于小眾市場，尊界作為新品牌，為何能在短時間內獲得如此高的關注度？究其原因，尊界S800把BBA定義豪華的方式給變了，而今天的消費者就喜歡這種看得到的豪華——以及，華為粉絲的消費力十足。

尊界用現在汽車市場的時代語言重新定義了豪華。盡管不少“守舊派”暫時還不認可這種重新定義，但是沒關系，因為不同的人有不同的喜好很正常，重點要看的是增量空間，也就是有多少人會喜歡這種豪華。尊界S800的雙零重力座椅、雙控溫冰箱、可變星空頂、全維度手勢交互、等眾多黑科技，改寫了豪華的內涵。

在智能化領域，尊界S800完全碾壓了傳統豪華品牌。它搭載的是華為ADS4.0系統，配備了4顆激光雷達、11顆攝像頭、12個超聲波雷達共計36個傳感器，打開了L3智能輔助駕駛的大門，而且在持續迭代。這種技術積累是傳統豪華品牌難以在短期內追趕的。

最后，其實尊界還實現了超預期的“性價比”。尊界S800的最終定價70.8萬-101.8萬元，與其此前100萬-150萬元的預售價格相比直降近30萬元，這種“預高售低”的策略在心理上讓消費者感受到了巨大的價值感。同時，與對標的奔馳S級相比，尊界S800的頂配要便宜得多。

前期宣傳中，尊界S800給人的印象是邁巴赫S級、勞斯萊斯，但最終售價讓其戰場更聚焦于“78S”，即寶馬7系、奧迪A8L和奔馳S級所在的主流豪華旗艦轎車市場。這種“高端對標、中端定價”的策略，使尊界S800獲得了產品理念優勢。

根據行業媒體“車fans”和網絡上博主的調研，S800的用戶畫像很“華為”：私營企業老板為主，傳統行業居多，華為手機用戶。家里多半已標配BBA旗艦車型，也買過新能源車。而且，這些客戶的年齡還比外界預期要更年輕，大部分都是有一定家底的華為粉絲。

要給江淮多大的預期？

因為以上特征，尊界S800的成功上市，標志著中國品牌開始真正進軍超高端豪華車市場。但對投資者來說，這一份成功只代表現在。畢竟同為華為賦能的翻身案例，賽力斯現在的成功程度還要更高：截至6月13日收盤，賽力斯市值為2135億元，江淮市值則為937億元。

不過，如果把對前景的預測限制在這么狹窄的區間，那其實也小看了正在轉型的就江淮。

江淮與華為合作推出尊界S800，是一場不折不扣的豪賭。按照管理層在接受采訪時披露的信息，為了這一款車，江淮組建了超過5000人的專屬團隊，投入超過100億元的資金，并新建了一座超級工廠。尊界超級工廠年產能規劃達20萬輛，預計年產值超過千億元，成為千億級企業。

針對這一點，有人認為百萬級豪車的市場體量并不大，2024年國內百萬級SUV排名第一的路虎攬勝，銷量也不到2萬輛。尊界S800要實現20萬輛的年銷量目標，面臨巨大挑戰。但是，真實的市場上存在另一種聲音：尊界是不是會打開一些原來的豪車沒有拿到的市場？吸引一些對體驗要求更強的人群？——不是對豪華品牌這個概念的需求，而是對實實在在的用車體驗有要求的人群。

中信建投認為，國內百萬級行政轎車市場空間約8萬輛，存量市場約64萬輛。接下來就是轉化這個空間的過程。

長期來看，江淮在合作中學習、吸收華為的經驗與技術，加速自身向智能化、電動化轉型，也可以看作另外一重預期。商用車的智能化，本身也是一個巨大的市場，只不過這個市場的討論度不像乘用車那么高。

按照江淮披露的規劃，“十五五”期間，江淮累計研發投入將超200億元，累計固定資產投入將達100億元，要力爭中期市值和銷售收入突破千億元，規劃末期實現銷售規模破百萬輛。這個目標里具體格局怎么分，將會很復雜，也值得期待。

總之，對于整個中國汽車市場而言，尊界S800所展示的不僅是一款產品的成功，更是中國汽車產業鏈整體向上的象征。正如余承東所言，尊界S800帶動了中國十幾個省的221家車企、零部件廠商高端化。

“之所以這輛車磨了很長時間才上市發布，是因為這么高端的產品必須保證高質量、卓越體驗、長期耐久可靠性。我們和中國產業鏈一起，攻克了最難的高端化能力和零部件質量。”

對消費者而言，這種競爭格局的變化無疑是利好。而對二級市場來說，是要從這個變化過程中賺一個起伏的錢，還是堅定信仰走完整個周期，就是最需要思考的問題。

來源：松果財經

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