時隔7個月，LPR（貸款市場報(bao)價利率）再(zai)度迎來下調，這也(ye)是(shi)今年(nian)內(nei)首次調整！根據(ju)5月20日公(gong)布(bu)的數據(ju)，1年(nian)期LPR為3%，5年(nian)期以上LPR為3.5%，均較此(ci)前下降(jiang)10個基點(dian)。

LPR的下調將有效(xiao)帶動社會融(rong)資(zi)成本的降低(di)，尤其是(shi)在大家頗為關注(zhu)的房(fang)貸(dai)方面，疊加此(ci)前公積金貸(dai)款利率下調，居民(min)房(fang)貸(dai)成本將進一(yi)步(bu)降低(di)。

展望(wang)未(wei)來，“愉見財經”了解到，多數(shu)市場觀點認為(wei)LPR仍有(you)下降空間(jian)，不過在銀(yin)行(xing)(xing)息(xi)差壓(ya)力(li)仍大(da)、貨幣政策“四重平衡(heng)”（平衡(heng)好(hao)短期與(yu)長期、穩增長與(yu)防風(feng)險、內部(bu)均衡(heng)與(yu)外(wai)部(bu)均衡(heng)、支持(chi)實體(ti)經濟與(yu)保持(chi)銀(yin)行(xing)(xing)體(ti)系自身健(jian)康性的關系）約(yue)束(shu)下，后續將(jiang)從“推(tui)動(dong)企業融資和居民信貸(dai)成本下降”轉(zhuan)為(wei)“推(tui)動(dong)社會(hui)綜合融資成本下降”——

這意味著，或(huo)更多(duo)關注非息成本壓降，暢通利(li)率傳(chuan)導。

LPR緣何下調？

對于此次LPR的(de)下調(diao)(diao)，市場并不意外(wai)。畢竟剛剛過去的(de)一月，外(wai)部環境發生急劇變化，在(zai)此背景下，宏觀政策需要加大(da)(da)逆周期(qi)調(diao)(diao)節(jie)力度(du)，通過擴大(da)(da)內(nei)需對沖(chong)外(wai)需放緩，穩定經濟運行(xing)(xing)。而引導LPR下行(xing)(xing)，將帶(dai)動企(qi)業(ye)和居(ju)民(min)貸款(kuan)利率更大(da)(da)幅度(du)下調(diao)(diao)，降低實體經濟融資(zi)成本(ben)。“這是現階段擴投(tou)資(zi)、促消費的(de)一個重要發力點(dian)。”東(dong)方金(jin)誠研(yan)報提到。

實(shi)際上，此前，監管層(ceng)面已(yi)有一(yi)系列動(dong)作：早在(zai)5月7日，為應對關(guan)稅帶(dai)來(lai)的不確定性，在(zai)當日召開的國新辦發(fa)布會上，包括央(yang)行在(zai)內的三部委(wei)宣布了降準、降息等(deng)一(yi)攬子金融政策(ce)，全(quan)力(li)支持穩市場穩預期。央(yang)行行長潘功勝表示，下調政策(ce)利率0.1個(ge)百分點(dian)，預計將帶(dai)動(dong)貸款市場報價利率（LPR）同(tong)步下行約0.1個(ge)百分點(dian)。

隨后(hou)5月8日，央行就以固(gu)定利(li)率、數量招標方(fang)式開展了(le)1586億元7天期逆回購操作，操作利(li)率為1.40%，較此(ci)前(qian)下降(jiang)10個(ge)基點。

在新的貨幣政(zheng)(zheng)策框架下，7天(tian)期逆回購(gou)利率作為主要(yao)的政(zheng)(zheng)策利率，成為LPR新的“定價錨(mao)”。因而在7天(tian)期逆回購(gou)利率下降后，就有分析稱，LPR即將調(diao)整。

而(er)后(hou)，5月15日的(de)全面(mian)降(jiang)準0.5個(ge)百分點(dian)，進一步(bu)為LPR報價(jia)的(de)下(xia)(xia)調創(chuang)造空間(jian)。招(zhao)聯首席研究(jiu)員、上海金(jin)(jin)融與發展實驗室副主任董希(xi)淼在(zai)(zai)接受采訪時表示，LPR是從(cong)7天期(qi)逆回(hui)購操作利(li)(li)率(lv)(lv)加點(dian)而(er)來，7天期(qi)逆回(hui)購操作利(li)(li)率(lv)(lv)下(xia)(xia)調，LPR下(xia)(xia)降(jiang)的(de)可能性較高。而(er)降(jiang)低政策(ce)利(li)(li)率(lv)(lv)、結(jie)構性貨幣政策(ce)工具(ju)利(li)(li)率(lv)(lv)、存款利(li)(li)率(lv)(lv)以及全面(mian)降(jiang)準，從(cong)多個(ge)維度(du)降(jiang)低金(jin)(jin)融機(ji)(ji)構資金(jin)(jin)成本，金(jin)(jin)融機(ji)(ji)構有(you)減少加點(dian)的(de)空間(jian)，所(suo)以本月兩個(ge)品(pin)種LPR各(ge)下(xia)(xia)降(jiang)10個(ge)基點(dian)，在(zai)(zai)意(yi)料之(zhi)中。

另(ling)外，還有(you)觀點提及，LPR的(de)下調也源于(yu)緩(huan)解當(dang)前(qian)企業(ye)和居民(min)實(shi)際(ji)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)(lv)偏高(gao)的(de)現(xian)象(xiang)，更(geng)真(zhen)實(shi)反映(ying)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)市場利(li)率(lv)(lv)水平。“當(dang)前(qian)部(bu)分優質(zhi)(zhi)客戶(hu)的(de)實(shi)際(ji)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)(lv)已遠(yuan)遠(yuan)脫離(li)了LPR，5月LPR報價下調后(hou)，較實(shi)際(ji)發生(sheng)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)(lv)仍偏高(gao)。”中國民(min)生(sheng)銀行首(shou)席經(jing)濟學家溫彬表示，為提高(gao)LPR報價質(zhi)(zhi)量，更(geng)真(zhen)實(shi)反映(ying)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)市場利(li)率(lv)(lv)水平、減少(shao)偏離(li)度，滿足MPA考核要(yao)求，LPR也存在進一步下調必要(yao)，以(yi)進一步提升(sheng)報價有(you)效性(xing)和精準性(xing)。

帶動購房成本再下降

隨著(zhu)此次(ci)LPR下降，政策間協(xie)同發力的效果逐步(bu)顯現，業內的共識在(zai)于(yu)，這將(jiang)有效降低社會(hui)融資(zi)成本，進一(yi)步(bu)激(ji)發有效融資(zi)需求，提振(zhen)企(qi)業投資(zi)與居民消費。

比如，在房地產方面，LPR的下(xia)降有助于引導(dao)各地房貸利率(lv)進一步(bu)下(xia)行(xing)，繼續降低購房者的置業成本。

以上海地區為例(li)——目前，上海首套房商業貸款(kuan)利(li)(li)率(lv)為LPR減(jian)45個基點，此前LPR為3.60%時，那么對應(ying)的貸款(kuan)利(li)(li)率(lv)便(bian)為3.15%。在LPR下行(xing)后，首套房商業貸款(kuan)利(li)(li)率(lv)就(jiu)來(lai)到了3.05%。如果是期限30年、100萬(wan)元(yuan)的等額本(ben)息貸款(kuan)，總共可(ke)以節省利(li)(li)息近2萬(wan)元(yuan)，每個月少還50多元(yuan)。

不過(guo)需(xu)要注意的(de)是，對于新增房貸用戶而言，LPR下(xia)降(jiang)并(bing)不直接意味著房貸利率一定下(xia)降(jiang)，房貸實際利率是由LPR與加點(dian)組(zu)成，不同地區不同銀行(xing)加點(dian)情(qing)況(kuang)或有差(cha)異(yi)。

以(yi)廣州為(wei)例，有報道(dao)稱，在(zai)本月LPR調(diao)整(zheng)前(qian)(qian)，廣州首套房(fang)(fang)貸款利(li)率(lv)(lv)近日從此前(qian)(qian)執行的LPR-60個(ge)基點，統(tong)一調(diao)整(zheng)為(wei)LPR-50個(ge)基點，那么(me)，本次5年期以(yi)上LPR下調(diao)后，廣州首套房(fang)(fang)貸利(li)率(lv)(lv)將與加(jia)點數(shu)調(diao)整(zheng)前(qian)(qian)保持不(bu)變。此舉相當(dang)于提前(qian)(qian)“校準(zhun)”房(fang)(fang)貸利(li)率(lv)(lv)下限。

有分析稱，這(zhe)主(zhu)要是為(wei)了維護按揭貸(dai)(dai)款(kuan)利率(lv)(lv)下限的(de)行(xing)業自律規則，防范銀行(xing)在貸(dai)(dai)款(kuan)利率(lv)(lv)上內卷(juan)，為(wei)份額不計成本，最終導(dao)致銀行(xing)在審批程(cheng)序上放松風控規則，助長不合理的(de)貸(dai)(dai)款(kuan)投放。目前，廣州的(de)首套(tao)房貸(dai)(dai)利率(lv)(lv)仍然處于(yu)歷史低位(wei)。

另外，對于采用LPR方式(shi)計(ji)算(suan)房(fang)貸的存量(liang)房(fang)貸用戶，貸款(kuan)利率將(jiang)在下次(ci)房(fang)貸重(zhong)定價時(shi)間(jian)降低。2024年(nian)(nian)，各家銀行陸續出臺(tai)政策允許借款(kuan)人將(jiang)房(fang)貸重(zhong)定價周期從(cong)固定一年(nian)(nian)一次(ci)調(diao)整為可(ke)以自選(xuan)為三個(ge)月、六個(ge)月或(huo)一年(nian)(nian)，借款(kuan)人也將(jiang)在相(xiang)應(ying)時(shi)間(jian)迎來利率調(diao)整。

整體來(lai)看，本次LPR的調降與(yu)近(jin)日住房(fang)公積金貸款利(li)率下降，將進一(yi)步降低購房(fang)者的購房(fang)成(cheng)本，支持居民住房(fang)需(xu)求釋放，對鞏固房(fang)地產市場(chang)穩(wen)定態勢將發揮(hui)積極作用。

銀行端(duan)存款(kuan)利率同步調整

在(zai)本次LPR下(xia)降(jiang)的(de)同時(shi)，需要注意的(de)是，銀行(xing)端(duan)負債(zhai)成本正同步下(xia)行(xing)，一年期(qi)存款利率已(yi)跌破1%。

“愉見財經”觀察(cha)到(dao)，5月20日，國(guo)有(you)大行(xing)率先啟動(dong)了今年首次人民幣存款(kuan)利(li)率下調。如(ru)工(gong)商銀行(xing)、農(nong)業銀行(xing)、中國(guo)銀行(xing)、建設銀行(xing)、招商銀行(xing)等在(zai)其(qi)官方App或網站(zhan)調整了人民幣存款(kuan)利(li)率表。

其中(zhong)，活(huo)期(qi)(qi)存款下(xia)(xia)調(diao)(diao)0.05個(ge)(ge)百分點(dian)至(zhi)0.05%，各期(qi)(qi)限定(ding)期(qi)(qi)存款掛牌利率(lv)下(xia)(xia)調(diao)(diao)0.15-0.25個(ge)(ge)百分點(dian)。具體(ti)來說，3個(ge)(ge)月(yue)、6個(ge)(ge)月(yue)、一(yi)年期(qi)(qi)、二年期(qi)(qi)定(ding)期(qi)(qi)存款掛牌利率(lv)均(jun)(jun)下(xia)(xia)調(diao)(diao)15個(ge)(ge)基點(dian)至(zhi)0.65%、0.85%、0.95%和1.05%，三(san)年期(qi)(qi)和五(wu)年期(qi)(qi)定(ding)期(qi)(qi)存款掛牌利率(lv)均(jun)(jun)下(xia)(xia)調(diao)(diao)25個(ge)(ge)基點(dian)至(zhi)1.25%和1.30%，調(diao)(diao)整前上述期(qi)(qi)限定(ding)期(qi)(qi)存款掛牌利率(lv)分別為10.8%、1.00%、1.10%、1.20%、1.50%和1.55%。

通知(zhi)存款利(li)率同樣下(xia)調，7天通知(zhi)存款利(li)率從0.45%下(xia)調至0.30%，1天通知(zhi)存款利(li)率保持(chi)在0.10%不(bu)變。

此(ci)輪存款利(li)率(lv)的下(xia)(xia)降主要(yao)是受貸(dai)款端利(li)率(lv)下(xia)(xia)降影(ying)響(xiang)。東方金誠分析稱(cheng)，此(ci)次調整將帶(dai)(dai)動整體存款利(li)率(lv)下(xia)(xia)調0.11-0.13個(ge)百分點左右，基本(ben)能夠覆蓋本(ben)次LPR報(bao)價下(xia)(xia)調帶(dai)(dai)動各類貸(dai)款利(li)率(lv)下(xia)(xia)行(xing)對銀行(xing)資(zi)產(chan)端收益的影(ying)響(xiang)，穩定銀行(xing)凈息(xi)差。

最(zui)新數據顯示，2025年(nian)一(yi)季度(du)商業銀(yin)行凈息差為(wei)1.43%，較(jiao)上(shang)季度(du)下(xia)行0.09個(ge)百(bai)分點，再創(chuang)歷史新低，且已明顯低于(yu)(yu)1.8%的(de)警戒水(shui)平。本次(ci)LPR報價(jia)下(xia)調(diao)帶動銀(yin)行存(cun)款利率同(tong)步下(xia)調(diao)，在加(jia)大銀(yin)行對實體(ti)經濟(ji)支持(chi)力度(du)的(de)同(tong)時(shi)，也(ye)有助于(yu)(yu)保持(chi)銀(yin)行體(ti)系自身經營的(de)穩健性。