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“綠了也好，這八天漲得我心驚膽戰的。”上證指數最后時刻的由“紅”轉“綠”，讓近些天神經緊繃的資深股民張先生長舒了一口氣。

4月18日，上證指數在連續八個交易日的上漲后，首次迎來了小幅下跌。截至收盤，上證指數微跌0.11%，報收于3276.73點；深證成指上漲0.23%，報收于9781.65點；創業板指上漲0.27%，報收于1913.97點。滬深兩市成交額合計 9146 億元，較前一交易日縮量 850 億元，年內第三次跌破萬億元關口。

“現在跌一跌未嘗不是一件好事，雖然看好，但不調整一下真不敢加倉。”張先生表示，他在這波上漲中已逐步減倉，將倉位降至五成以下。

01 美發動關稅戰以來，全球股市劇烈震蕩

自2025年2月1日起，美國總統特朗普政府以芬太尼等問題為由，對所有中國輸美商品加征10%關稅，正式拉開新一輪中美關稅戰的序幕。此后，關稅戰逐步升級，涉及范圍從最初的能源產品、農業機械等擴展到幾乎所有貿易伙伴和商品。

4 月 2 日美國宣布關稅政策后，A 股也出現顯著調整，尤其是4 月 7 日，上證指數單日跌幅達 7.34%，深成指跌 9.66%，創業板指跌 12.5%。不過，在政策托底（如中央匯金增持 ETF、國資委支持央企回購股票等）作用下，市場迅速反彈，恐慌情緒被快速消化。

而反觀全球股市，短期內同樣出現大幅波動，各國股市受沖擊程度不同，但都面臨一定的不確定性。

美股市場在關稅戰的影響下，表現極為不穩定。4 月 3 日，美股三大指數全線重挫，創下自 2020 年以來的最大單日跌幅。隨后幾日，股市走勢如同坐過山車一般。4 月 7 日，美股劇烈震蕩，三大指數收盤漲跌不一；4 月 8 日，沖高回落，集體收跌；4 月 10 日，又突然迎來大漲，納指漲 12.16%，為 2001 年 1 月 3 日以來最大單日百分比漲幅，標普 500 指數漲 9.52%，錄得 2008 年 10 月 28 日以來最大單日百分比漲幅。然而到了 4 月 16 日凌晨，美股三大指數又集體收跌。

歐洲股市同樣受到沖擊。4 月 7 日，歐洲主要股指開盤全線下跌。法蘭克福股市開盤后下跌 10%，德國 DAX 指數下跌 7.1%，法國銀行股開盤暫停交易，英國富時 100 指數下跌 4.1%，歐洲斯托克 50 指數開盤下跌 6.2%，意大利富時 MIB 指數跌 7.4%，西班牙 IBEX35 指數跌 4.9%，歐洲防務公司的股票也大幅下跌。不過 4 月 8 日，英國、法國、德國股市又分別上漲 2.71%、2.50%、2.48% ，市場走勢難以捉摸。

亞洲股市在這場風暴中也未能獨善其身。4 月 7 日，日經 225 指數盤中一度跌近 3000 點，跌幅接近 9%，跌至 2023 年 10 月以來的最低水平；韓國綜合指數開盤跌超 4%；澳大利亞基準 S&P/ASX 200 指數在開盤數分鐘內下跌超過 6%，跌破 7200 點大關，回落至 2023 年底以來的最低水平。

02 上證指數八連漲，多板塊輪動

在全球股市動蕩不安的大環境下，A 股市場卻走出了一段獨特的行情。自 4 月初以來，上證指數從 3100 點附近穩步攀升，實現八連漲，累計漲幅超過 5%。這波上漲一方面是對前期超跌的修復，另一方面也是對政策利好的積極回應。在政策支持下，A 股市場展現出一定的韌性。

然而，連續上漲也帶來了一些問題。從成交量來看，八連漲期間，滬深兩市成交額從最初的萬億元以上逐步萎縮，4 月 17 日更是縮減至 9995 億元，較前期高點減少了近 2000 億元。成交量的持續萎縮，反映出市場追漲意愿不足，資金介入變得謹慎，這無疑為后續的調整埋下了隱患。

與此同時，A 股市場熱點頻出，但板塊輪動速度加快，熱點缺乏持續性。房地產、食品、旅游、化工等板塊輪番領漲，光刻機概念股、大消費股也時有表現。

房地產板塊多次領漲，背后是政策支持預期和估值修復邏輯。國家統計局數據顯示，3 月份 70 個大中城市中，商品住宅銷售價格環比上漲的城市個數增加，一線城市新房價格連續四個月環比上漲，這為房地產板塊上漲提供了基本面支撐。但政策的微妙變化，讓市場對未來政策走向存在不確定性，資金在介入時有所顧慮。

食品、旅游等大消費板塊的活躍，得益于擴內需政策的推進。隨著“五一” 旅游旺季臨近，離境退稅 “即買即退” 政策推向全國，消費板塊迎來政策紅利期。不過，消費板塊的上漲面臨業績驗證壓力，一季度財報的披露將成為檢驗消費股成色的關鍵。

光刻機概念股的拉升，是國產替代邏輯下的產物。關稅戰影響全球供應鏈，國內對自主可控技術越發重視，使得光刻機概念股受到資金追捧。但該板塊面臨技術突破和業績兌現的不確定性，走勢波動較大。

而在4 月 18 日，銀行板塊繼續走高，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行四大行股價盤中再創歷史新高，顯示出銀行板塊的穩健性和吸引力。

03 投資者從焦慮到釋然，“綠色”孕育機遇

在股市漲跌之間，投資者的心態也在悄然發生變化。八連漲期間，投資者心態經歷了從焦慮到興奮，再到理性回歸的過程。連續上漲讓投資者看到市場回暖的希望，但成交量萎縮和熱點快速切換，又讓他們感到不安。

投資者李女士表示，她對市場調整早有預期。“連續漲了這么多天，調整一下很正常。我現在反而覺得這是個加倉的好機會，特別是那些前期跌幅較大、基本面不錯的股票。” 像李女士這樣的投資者不在少數，他們的心態變化，反映出市場正在逐漸回歸理性。八連漲后的下跌，雖然讓部分投資者感到失落，但也釋放了部分市場風險，為后續的上漲積累了能量。

4 月 18 日上證指數的微跌，看似是市場的一次挫折，但從中長期來看，卻是一次健康的調整。在股市中，綠色通常代表下跌與風險，但在這個春天，它更像是新生的綠葉，預示著市場未來的生機與活力。

從政策面來看，國內穩市政策持續加碼。央行可能擇機降準降息，維持市場流動性充裕，支持實體經濟復蘇。財政政策也將更加積極，推動基建投資與消費升級。這些政策紅利將為A 股市場提供堅實的支撐，為市場的長期發展奠定基礎。

從基本面來看，隨著一季度經濟數據的公布，A 股有望依托國內經濟基本面走出獨立行情。盡管短期關稅政策反復擾動，但這種擾動正逐步減弱，國內穩市政策持續發力，有助于有效對沖外部影響。國內經濟的穩定發展，將為 A 股市場提供源源不斷的動力。

從技術面來看，八連漲后的下跌為市場提供了技術修正的機會。成交量的萎縮與熱點的切換，表明市場正在尋找新的平衡點。未來，隨著市場風險的逐步釋放，A 股市場有望重拾升勢，向著更高的目標邁進。

2025 年 4 月 18 日上證指數的微跌，是市場的一次理性回歸，也是投資者心態的一次調整。在這個充滿變數的市場中，綠色不再僅僅代表下跌與風險，更象征著新生與希望。這次調整是市場的緩沖期，讓市場在蓄力后迎來更加穩健的上漲。正如眾多投資者所堅信的：“股市有漲有跌，重要的是在波動中找到機會。” 在未來的投資道路上，投資者們需要保持理性與耐心，在市場的潮起潮落中，把握機遇，迎接挑戰，靜待 A 股市場綻放更加絢爛的光彩。

本文僅代表個人觀點，不構成任何投資建議

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